满瑞网 瑞银证券孟磊：2025年长线资金有望持续稳定地进入A股市场

　　上证报中国证券网讯（记者汪友若）4月7日，中央汇金公司公告称，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对此表示，市场的稳定需要大规模资金净流入的支持。从2025年全年的角度来看，除了中央汇金公司等机构外，其他长线资金在监管部门的引导下也将持续稳定地进入A股市场。

　　“我们认为，长线资金作为市场的压舱石，其管理风格稳健，投资期限长的特点能在一定程度上平抑股权风险溢价。”孟磊称。

　　他进一步分析认为，参考2018年经验，近几日A股市场的走势可能已经对潜在的关税冲击大致进行了计价。当前，沪深300指数和全部A股的静态市盈率为11.7倍和13.8倍，分别较五年均值低0.7个标准差。此外，目前A股市场的股票风险溢价仍比长期均值高出1.7个标准差，接近历史最高点水平。

　　“而放眼全球，当前沪深300指数的估值较MSCI新兴市场（剔除中国）指数有着12%的折价，低于21%的溢价这一历史平均水平。较低的估值水平可能使得A股市场具有更高的韧性。”孟磊说。风格配置方面，由于短期市场波动，孟磊建议投资者在“价值”和“成长”两者之间进行战术性再平衡，大盘股可能因其相对较高的防御性而跑赢市场。

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