开源优配与茅台最小差距只有105元，寒武纪能否打破A股“老二魔咒”？

最小差距只有100元左右，股价紧逼贵州茅台（600519.SH），寒武纪（688256.SH）坐上了A股“老二”的宝座。

8月26日晚间，寒武纪发布2025年中报，上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，实现扭亏为盈。该公司在2024年四季度首次实现单季盈利，并在2025年一季度延续业绩涨势。在业内看来，业绩改善和国产替代预期或是股价大涨的影响因素。

半年报披露之前，寒武纪股价已经凌厉上扬。8月20日，该股站上千元大关，随后震荡上行，25日最高冲至1391元，最终收报1384.93元，与A股第一高价股贵州茅台当日的1490.33元/股，仅相差105.4元，盘中最小差距也与此相近。26日，寒武纪有所调整，收跌4.04%，当日收报1329元/股，与贵州茅台的最新股价差距扩大至152.61元。。

这是目前A股市场仅有的两只千元股。在A股市场30余年的历程中，共有7只股票的股价跻身千元阵营，因不多见而成为资本市场的关注焦点。除上述两只股票外，还有股价曾超过贵州茅台的飞乐股份（现为中安科，600654.SH）、真空电子（现为云赛智联，600602.SH），以及曾挑战贵州茅台股价的石头科技（688169.SH）、爱美客（300896.SZ）和禾迈股份（688032.SH）。

而A股市场一直存在着“茅台魔咒”，此前不管是股价高于贵州茅台的股票，还是股价在一定时期仅次于贵州茅台的股票，无一例外都以股价大幅下跌告终，难以稳居千元阵营。这背后既有“高送转”致使股价“稀释”，也有因炒作降温而下跌，后续的基本面难以支撑股价。

寒武纪股价紧逼贵州茅台

寒武纪因为股价一路冲高，被市场称之为“寒王”。

该公司股价明显迈上一个新台阶，是从2024年四季度开始，彼时每股股价从200元左右上涨至600余元，在今年前7个月震荡行情之后，于8月份急速冲高，8月12日、22日实现“20cm”涨停。

在这期间的8月20日，寒武纪站上千元关口，目前已连续5个交易日维持千元高位。这5个交易日，寒武纪的股价也接连创出新高，累计涨幅为42.29%，占8月份以来涨幅的近半。8月1日至8月26日，寒武纪累计上涨87.32%。

26日，该股有所调整，全天下跌4.04%，收报1329元/股。与A股第一高价股贵州茅台的收盘价1481.61元/股，相差90.61元/股。

在股价上涨的推力中，业绩改善被市场认为是一大关键因素。持续亏损的寒武纪在2024年四季度，首次实现单季度盈利，当季实现营收9.89亿元，净利润2.72亿元。2025年一季度更是实现大幅增长，实现营收11.11亿元，同比增长4230.22%，净利润达到3.55亿元，实现了扭亏为盈。

就在8月26日晚间，寒武纪发布2025年中报，实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元。寒武纪称，主要系持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得收入较上年同期大幅增长。

另一方面，国产替代预期也被认为是一大影响因素。浙商证券近日发布研报称，美国持续收紧高性能AI芯片出口，限制A100、H800等型号，制约国内训练与推理能力。但这也为国产芯片提供替代窗口。寒武纪具备自研指令集与微架构能力，能绕开关键依赖，尽管H20放开出口将短期加剧竞争，但中长期看，自主可控仍是主线，政策与应用倾斜将持续利好本土厂商。

高盛发布研报称，将寒武纪的目标价进一步上调50%至1835元人民币，主要原因包括中国云厂商增加资本支出、芯片组平台多元化、寒武纪研发投入增大。高盛在报告中，将寒武纪2025年至2027年净利润预测分别上调59%、28%和29%，以反映更高的AI芯片出货量。

寒武纪目前动态市盈率为343倍，远超行业中位值73.92倍。市场对寒武纪的高估值也出现了一些担忧，更为关注盈利能力的持续性。

这些股票也曾逼近甚至超过茅台

在寒武纪之前，还有5只股票的每股股价曾突破千元，最高时股价一度高于贵州茅台，或者仅次于贵州茅台。

在不复权情况下，最早的千元股诞生于1992年，这一年的5月25日，同时有两只股票的股价登顶。

其中一只是飞乐股份（现为“中安科”）。根据Wind数据，作为A股的“老八股”之一，飞乐股份在当年1月份成为A股历史上首只千元股，之后震荡上扬，于当年5月25日便创下最高纪录的3550元/股，也是A股历史最高股价，至今未被打破。

另一只千元股则是真空电子（现为云赛智联）。同样是当年5月25日，该股创出历史新高2587.5元/股。该股是在1992年4月14日站上千元大关。在一个月左右时间便冲至2000余元。

之后，贵州茅台登场，每股股价在2019年6月27日触及千元大关，之后在千元附近徘徊，并最终站稳千元，于2021年2月18日创出历史最高股价2627.88元/股。

除了上述两只个股，股价突破千元，并且成为当时A股第二高价股，还有石头科技、爱美客和禾迈股份。

其中，石头科技的最高股价位居A股第四位。该公司2021年6月21日最高冲至1494.99元/股。爱美客也是在2021年股价突破千元，并在当年2月18日最高探至1338.88元/股。

这两只股票在创出新高之时，都成为市场仅次于贵州茅台的第二高价股。禾迈股份也是类似的情况，在2022年9月7日创出最高股价1338.88元/股，同期贵州茅台的每股股价在1800元左右。

不过，上述三只股票虽然一度位居“A股老二”，但与同时期的贵州茅台还有不小差距。除了曾经的飞乐股份、真空电子，股价真正逼近茅台的，只有眼下的寒武纪。

难逃“茅台魔咒”

上述6只千元股中，除了贵州茅台股价坚挺在千元以上，其余5只股票均是在短暂享受高光时刻之后，便进入持续下跌。

A股市场上也总结出一个有意思的规律，也就是某只股票的价格超过贵州茅台，或者挑战贵州茅台，后来无一例外地大幅下跌。

飞乐股份由于面临经营困境，后来被中安消借壳，如今证券简称为“中安科”。以前复权状态来看，截至8月26日收盘，该股价格为3.77元。

石头科技、爱美客等股价在市场炒作之后，也逐渐下行。另外，公司层面也在近年来面临业绩下滑的压力。其中，石头科技在2024年度开始出现净利润同比下滑，2025年上半年净利润同比下降39.55%。石头科技称，今年上半年业绩下滑的主要原因是公司进一步拓展国内外市场，完善产品矩阵，加大研发投入，相应的销售费用和研发费用增加。

爱美客在今年上半年也面临业绩下滑的压力。2025年上半年，该公司营收和净利润分别同比下滑21.59%、29.57%。

禾迈股份的业绩，则自2023年便开始出现下滑，2024年以来业绩持续承压，今年一季度出现亏损。根据一季报，该公司亏损1035.76万元，同比下滑115.39%。该公司称，业绩下滑主要系一季度销售增长放缓，但公司加大人才储备、增加研发和市场投入所致。

截至8月26日，这些曾经千元股的股价均已大幅回落，在前复权状态下，石头科技报208.5元/股，爱美客收报197.70元/股，禾迈股份收报113.80元/股。

除了千元股之外，此前中国船舶（600150.SH）、全通教育（300359.SZ）、长春高新（000661.SZ）等股票价格超过贵州茅台后，均大幅回落。

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